Ekonom: Pertumbuhan 5,29% Masih Rapuh, Ini Catatannya

Pertumbuhan ekonomi Indonesia pada kuartal II-2026 tercatat sebesar 5,29% secara year-on-year (YoY). Angka ini memang terlihat impresif di permukaan, namun di baliknya, para ekonom justru menyuarakan kekhawatiran. Institute for Development of Economics and Finance (Indef) menilai bahwa capaian ini lebih rapuh dibandingkan kuartal I-2026 maupun kuartal II-2025. Mengapa demikian? Ibarat sebuah bangunan yang tingginya naik, tetapi fondasinya mulai retak—pertumbuhan yang terjadi tidak ditopang oleh sektor-sektor yang kuat dan berkelanjutan.

Dalam analisisnya, Indef menyoroti bahwa struktur pertumbuhan ekonomi saat ini terlalu bergantung pada konsumsi rumah tangga dan belanja pemerintah yang bersifat musiman. Sementara itu, investasi dan ekspor—yang menjadi mesin pertumbuhan jangka panjang—justru menunjukkan perlambatan. Jika tren ini berlanjut, bukan tidak mungkin pertumbuhan ekonomi akan melambat pada kuartal-kuartal berikutnya.

Mengapa Pertumbuhan 5,29% Dianggap Rapuh?

Pertumbuhan ekonomi yang sehat seharusnya ditopang oleh keseimbangan antara konsumsi, investasi, ekspor, dan belanja pemerintah. Namun, pada kuartal II-2026, kontribusi investasi (Pembentukan Modal Tetap Bruto/PMTB) hanya tumbuh sekitar 4,1% YoY, lebih rendah dibandingkan kuartal sebelumnya yang mencapai 5,2%. Sementara itu, ekspor barang dan jasa tumbuh tipis 2,3% YoY, jauh di bawah impor yang tumbuh 6,8%. Artinya, net ekspor justru menjadi penghambat pertumbuhan.

Konsumsi rumah tangga memang tumbuh solid di angka 5,0% YoY, didorong oleh belanja Hari Raya dan liburan sekolah. Namun, belanja pemerintah tumbuh sangat tinggi hingga 18,2% YoY—terutama karena realisasi belanja barang dan bantuan sosial yang dipercepat. Masalahnya, belanja pemerintah yang bersifat musiman ini tidak bisa diandalkan sebagai motor pertumbuhan berkelanjutan. Ibarat minum kopi berkafein tinggi, efeknya hanya terasa sesaat, lalu lelah kembali.

Menurut ekonom Indef, "Pertumbuhan kuartal II-2026 lebih rapuh karena ditopang oleh konsumsi dan belanja pemerintah yang sifatnya sementara. Sementara investasi dan ekspor yang menjadi tulang punggung jangka panjang justru melemah."

Perbandingan dengan Kuartal Sebelumnya

Untuk memahami kerapuhan ini, mari kita bandingkan dengan kuartal I-2026 dan kuartal II-2025. Pada kuartal I-2026, pertumbuhan ekonomi mencapai 5,18% YoY, dengan investasi tumbuh 5,2% dan ekspor 4,5%. Sementara pada kuartal II-2025, pertumbuhan mencapai 5,32% YoY, dengan investasi tumbuh 5,8% dan ekspor 5,1%. Dari data ini terlihat jelas bahwa komponen investasi dan ekspor pada kuartal II-2026 jauh lebih lemah.

Berikut adalah tabel perbandingan komponen pertumbuhan (YoY):

Dari tabel di atas, terlihat bahwa belanja pemerintah yang melonjak justru menutupi kelemahan di sektor investasi dan ekspor. Jika belanja pemerintah normal kembali, pertumbuhan bisa tergerus signifikan.

Dampak pada Kehidupan Sehari-hari dan Kebijakan ke Depan

Kerapuhan pertumbuhan ekonomi ini berdampak langsung pada lapangan kerja dan daya beli masyarakat. Ketika investasi melambat, perusahaan cenderung menahan ekspansi, sehingga penciptaan lapangan kerja baru terbatas. Sementara itu, ekspor yang lemah membuat nilai tukar rupiah tertekan, yang pada akhirnya bisa memicu inflasi impor. Ibaratnya, kita sedang berjalan di atas es tipis—terlihat aman, tapi bisa retak sewaktu-waktu.

Untuk mengatasi ini, pemerintah perlu mendorong investasi, terutama di sektor manufaktur dan hilirisasi sumber daya alam. Selain itu, reformasi regulasi dan perbaikan iklim usaha menjadi kunci. Indef menyarankan agar pemerintah tidak hanya mengandalkan belanja konsumtif, tetapi juga belanja produktif yang bisa meningkatkan kapasitas produksi jangka panjang. Misalnya, pembangunan infrastruktur digital dan energi terbarukan yang bisa menarik investasi asing.

Di sisi lain, penguatan ekspor perlu dilakukan dengan diversifikasi produk dan pasar. Ketergantungan pada komoditas mentah harus dikurangi, karena harga komoditas global sangat fluktuatif. Dengan begitu, pertumbuhan ekonomi tidak hanya tinggi di atas kertas, tetapi juga kokoh dan berkelanjutan.

Pada akhirnya, data 5,29% hanyalah angka. Yang lebih penting adalah kualitas pertumbuhan itu sendiri. Jika hanya ditopang oleh konsumsi dan belanja pemerintah yang musiman, maka kita sedang membangun istana di atas pasir. Sudah saatnya pemerintah dan pelaku usaha bergerak bersama untuk memperkuat fondasi ekonomi, agar pertumbuhan yang dicapai benar-benar dirasakan oleh seluruh rakyat Indonesia.